Slik bygges analysene

Dette notatet beskriver arbeidsstandarden for publikasjoner på Lindberg Research. Formålet er ikke å presentere en investeringskonklusjon, men å gjøre det tydelig hvordan analyser skal bygges, dokumenteres og oppdateres.

Kilder

Publikasjoner skal så langt det er praktisk mulig bygge på identifiserbare kilder. Primærkilder som årsrapporter, kvartalsrapporter, børsmeldinger, offentlige registre og annen original dokumentasjon skal prioriteres når de er relevante. Kildenes dato og kontekst skal vurderes før de brukes.

Fakta og vurderinger

Faktiske opplysninger og egne vurderinger skal skilles så tydelig som mulig. Prognoser, estimater og scenarioer skal ikke presenteres som observerte fakta.

Forutsetninger

Vesentlige forutsetninger skal fremgå når de påvirker analysen. Dette gjelder særlig antakelser om vekst, marginer, kapitalbehov, avkastningskrav, verdsettelse og andre størrelser som har stor betydning for resultatet.

Analyser

Modeller brukes til å strukturere en problemstilling, ikke til å skjule usikkerhet. Der en konklusjon er særlig følsom for enkelte forutsetninger, bør sensitivitets- eller scenarioanalyse brukes for å vise dette.

Usikkerhet og motargumenter

En analyse skal så langt det er relevant beskrive forhold som kan svekke eller endre hovedvurderingen. Et godt motargument skal ikke utelates bare fordi det gjør konklusjonen mindre entydig.

Interesser og interessekonflikter

Relevante økonomiske interesser, posisjoner, relasjoner eller kompensasjonsforhold knyttet til et selskap eller finansielt instrument skal opplyses når de kan være relevante for leserens vurdering av publikasjonen.

Dato og oppdateringer

Alle publikasjoner skal ha tydelig publiseringsdato. Vesentlige senere endringer skal markeres, slik at opprinnelig og oppdatert vurdering ikke blandes sammen.

Regulatoriske opplysninger

Når en publikasjon etter sitt innhold kan omfattes av regler om investeringsanbefalinger eller andre særskilte opplysningskrav, skal relevante opplysninger om blant annet forfatter, tidspunkt, analytisk tilnærming, forutsetninger, risiko og interesser følge publikasjonen.

Den analytiske tilnærmingen vil kunne videreutvikles etter hvert som publikasjonsarkivet og analyseverktøyene utvikles. Vesentlige endringer i arbeidsstandarden skal fremgå av en oppdatert versjon av dette notatet.